近日，财政部、国家税务总局发布了《关于黄金有关税收政策的公告》(2025年第11号)，该政策已于2025年11月1日正式实施，并将执行至2027年12月31日。据公告内容，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金时，卖出方销售标准黄金可享受免征增值税优惠。在实物交割环节，按“未发生实物交割出库”和“发生实物交割出库”进行区分：未发生实物交割出库的，交易所免征增值税;发生实物交割出库的，会员单位按购入标准黄金的用途适用不同税收政策。

与旧政相比，新政维持了中国黄金市场全面市场化后，上海黄金交易所、上海期货交易所场内交易的税收优惠地位，卖出标准黄金继续免征增值税，黄金交易税收优惠的基本框架得以延续。其核心调整主要落在实物交割环节的细化管理，税收从统一优惠到分类管理的重大转变，首次明确区分“投资性用途”和“非投资性用途”。

新政策明确规定，投资性用途包括直接销售，以及加工生产含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片或者经中国人民银行批准发行的法定金质货币。非投资性用途是指用于投资性用途以外的情形。这一机制有效防范了税收套利行为。

政策出台后，多家银行短暂暂停积存金业务后恢复。11月3日，工商银行、建设银行、招商银行迅速出手，对新增黄金积存以及积存金实物兑换业务作出调整，部分业务暂停;当日下午，工行和建行发布公告称，已经完成调整，相关业务恢复正常。零售商家方面，11月3日开市后，因对政策细节不明确，水贝市场出现跟风调价现象：部分商家将黄金价格一次性上调六、七十元/克，甚至出现有商家加价10个点后又回落的情况。经历了一周左右的消化时间，水贝市场大盘价最终确定了新的报价。周大福、老凤祥等多家品牌金店也迅速宣布上调金价。

根据2025年11月12日市场数据，深圳水贝市场投资金条价格为963元/克，首饰金价格为1025元/克，黄金回收价格仅为为932元/克，零售价与回收价差近100元/克。周大福、老凤祥等黄金价格均超过1300元/克。

针对以上情况提出政策建议如下：

1. 发布实施细则，细化操作细节

本次新政中规定，“买入方会员单位将标准黄金直接销售或者加工成投资性用途黄金产品(经中国人民银行批准发行的法定金质货币除外)并销售的，应按照现行规定缴纳增值税，并向购买方开具普通发票，不得开具增值税专用发票。”但以银行为例，银行在上海黄金交易所的会员单位身份多由总行承担，而实物贵金属业务的销售主体、税收主体由分行承担，建议明确会员单位分支机构买入用于投资用途的标准黄金，可视同会员单位进行税务处理。

2. 明确黄金回购的税务安排

本次新政中尚未对黄金回购有税务安排。目前银行、大型金企在回购投资金条进行再销售时，无法获得相应的增值税进项税票，再次销售会造成13%的税务负担。建议对黄金回购的税务安排进行明确。

3. 加强打击非法炒金平台，保护投资者权益

根据《中国人民银行、国家发展和改革委员会、工业和信息化部等六部门发布关于促进黄金市场发展的若干意见》(银发〔2010〕211号)，我国黄金市场包括上海黄金交易所黄金业务、商业银行黄金业务和上海期货交易所黄金期货业务共同发展的市场格局。目前黄金价格上涨，地下非法炒金活动有所抬头，如直播间炒金、融通金等平台。建议公安部门与大型直播平台应加强内容监控，加强对非法炒金活动的监控与打击，以保护投资者权益。

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